价值投资之穿透式财报分析-pg电子官方
价值投资之穿透式财报分析
最近一周在学习薛云奎教授的穿透视财报分析方法，简单如下图所示：
我们常说的价值投资，其实是投资好公司，那么，什么样的公司才是好公司呢？
好公司的标准有：
1、要有好产品，并且好的产品还要卖得好
2、好的公司要有好的管理
好的管理不是说员工穿戴整齐、按时上下班，而是公司的人、财、物资都能得到充分的利用，体现出很高的效率。
3、好公司要会理财
只会当家不会理财的公司不是好公司，对于上市公司，既要控制公司的财务风险，又要适度降低资本成本
4、好公司还要好的股东回报
不能给股东提供高额汇报的公司，终将被股东抛弃。
穿透视财报分析能比较大程度上找到好公司，下面讲介绍如何通过穿透视财报分析挑选出好公司。
第一步：分析净利润组成和来历
需要了解公司的净利润的组成情况，其在各个产品中的占比，以及主营业务的利润贡献度。可以初步判断利润增长是否有较强的可持续性。
第二步：分析公司的经营、管理、财务和绩效
一、针对公司经营层面的分析
经营层面发的分析，主要看它的品牌影响力和市场竞争力。
1、看经营的核心是看增长
增长包括销售收入增长、净利润增长、资产规模增长等，还需要重点确认主营业务增长比率，以及增长是否可持续性。
2、看经营其次看毛利
毛利率代表公司产品的差异性和市场竞争力。因此看公司毛利率和行业毛利率可以看出公司处于市场的地位。此外从毛利率的增长情况也能看出公司的产品竞争力是否有提升，以及确定公司的战略定位（成本领先 or 差异化）
3、看经营再次要看销售分布
从销售分布可以看出是地区性公司、全国性公司以及国际性公司，可以看出一家公司的国际化程度。此外通过经营还能看出企业的经营风险，比如，如果销售收入集中在几个大客户上，那风向就比较高。再比如如果一个公司的国际化程度较高，风险也就相对比较低。
4、看经营还要看公司的经营理念
公司的经营理念主要表现在两个方面，其一是对影响的重视程度，其二是对研发的重视程度。这两点从公司的财报中对销售和研发的投入能看出来。
二、针对公司管理层面的分析
管理层面的分析重点是它的效率和风险，具体如下：
1、效率层面
效率方面主要看周转率，主要有存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率三个方面。三者的计算公司如下：
存货周转率=销售成本/平均存货 【平均存货=（年初存货 年末存货）/2】
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款 【平均应收账款=（年初应收账款 年末应收账款）/2】
总资产周转率=营业收入/总资产
2、风险层面
风险主要是看公司的资产组成和资产质量，重资产是指变现难度大的资产，轻资产是指很容易变现的资产。资产主要看流动资产比率和非流动资产比率，所谓流动资产比率，即流动资产占总资产的比重。一般来讲，轻资产的公司风险相对比较小。
三、针对公司财务层面的分析
财务层面的分析主要包含两个要素，分别为财务风险和资本成本。
1、财务风险的衡量主要是看负债水平，即负债率水平
负债越高的公司风险越大，反之风险越低。但是负债率越高的公司，往往资本成本也越低，因为负债的成本理论上低于股东权益的成本。因此首要看的是资产负债率情况，确认整体的风险。
另外还需要留意公司的短期偿债能力，确认公司是否会出现资金断裂的情况。这里主要看的是流动资产和流动负债，如果流动资产和流动负债的比率大于1，说明短期的偿债没有问题。
2、公司资金成本的衡量除了看公司股东权益的比重之外，还要看他有息负债的比重
如果公司无息负债比重增大，说明公司的上下游谈判能力增强，竞争力变强。
3、查看企业派发股利的情况（分红）
四、针对公司业绩层面的分析
看公司业务除了净利润和净现金外，还有另外一个重要的维度就是股东回报。
西藏城投价值投资分析
近来，有色金属板块特别是跟新能源相关的锂板块表现突出，相关个股的涨幅惊人。然而房地产板块走势还是比较差的，那么市场上有没有既经营锂业又经营房地产的上市公司呢？今天我们就来深入了解一下这家以房地产为主营业务，同时又是碳酸锂行业的领头羊之一的公司--西藏城投。
在深入分析西藏城投以前，我专门将碳酸锂行业龙头股名单整理好拿来给大家，戳下方链接即可获得：宝藏资料：碳酸锂行业龙头股一览表
一、从公司角度来看
pg电子竞技平台的介绍：西藏城投是一家主营房地产开发、矿物投资（盐湖综合利用）及商业资产运营。公司的房地产产品涉及保障房、普通住宅、商办楼等多种物业类型。此外，还有碳酸锂、肥料、石墨烯等其它产品。
粗略的说明了西藏城投的公司情况后，我们来看下西藏城投公司有什么样的竞争力，值不值得我们入手？
亮点一：在行业经验、资源禀赋、品牌形象、管理团队以及市场战略等方面的优势突出
西藏城投在房地产开发领域已经工作了好多年，在这方面积累了很多经验，很多动迁安置房和普通商品房项目都是他们开发的。同时，该公司在闸北区作为上海闸北区国资委控股的多家最大的房地产开发商当中的一家，针对旧区改造、保障性住房和配套商品房开发等方面，西藏城投具备的资源优势是显而易见的。开发和建造对上海旧城区重点区域的保障性住房改造工程，公司也有参与，在业内树立了良好的品牌形象。
公司始终坚持优秀人才的引进，后来就组建了稳定而优秀的管理团队，为公司的发展提供了有力保障。另外，公司紧跟国家对房地产行业的改革脚步，把握最新的行业政策变化趋势，紧紧依附着城市的整体发展和规划，未来将要在旧城改造、保障性住房建设与普通商品房三者的开发上实现有机结合，保持着普通商品房开发与保障性住房建设并行，重点打造公司持续发展的盈利增长点，一直展露出自身的核心竞争力。
亮点二：另辟蹊径、业务多元，助力公司腾飞
除了房地产开发，公司还涉及新能源和新材料业务。公司又有另一个计划，投资开发盐湖，并且公司所掌控的盐湖排行国内前三，碳酸锂储量是世界上最高的几家公司之一，还有钾肥开发等，除此之外，在专业研发团队的仔细研究下，在盐湖开发技术方面，得到了一定的进步，掌握着十分多的发明专利，具有较高的开发能力。为了响应政府的号召，公司近年来积极拓展锂产业链上下游，最后完成公司锂产业链纵向一体化。而且，公司在新材料方面也有成果，它通过清华大学的技术优势，具备了石墨烯杂化物吨级工业化试验线，业内水平名列前茅。
由于篇幅受限，其他的关于西藏城投的深度报告和风险提示，都写到这篇研报里了，戳这里了解一下吧：【深度研报】西藏城投点评，建议收藏！
二、从行业角度来看
国家对于房地产方面出台的多项政策，目的是引导其良性发展，房子依然是国民的刚性需求，影响国民经济的重要行业中房地产占着举足轻重的地位。鉴于公司地产业务属于政府背景的保障房等项目，项目储备丰富未来依然是可以保证持续的增长，地产行业在将来仍然会保持一个稳步发展的势态。同时，公司盐湖非常大范围量产，盐湖开发项目也进入了大规模工业化运作的重要阶段。未来在综合利用开发领域有希望获得新突破，在将来，盐湖开发将有机会发展成全球性的重要碳酸锂供应商。再加上公司地产业务和盐湖开发业务的良好运行，公司发展前景还是很不错的。
总的来说，我认为西藏城投作为国内碳酸锂行业的领衔者之一，与房地产主业叠加发展，在行业变革之中对接下来的火速发展充满希望。然而文章或多或少都有延迟性，还想知道西藏城投未来行情的朋友，戳这个链接就好了，有专业的投顾帮你诊断股票，看下西藏城投现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测西藏城投还有机会吗？
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